OptieAcademy vertelt!
Op vrijdag 15 juni 2018 (expiratiedatum) kunt u tot onderstaande tijdstippen handelen in de expirerende optie- en futureseries:
16:00 uur: Indexopties gebaseerd op de AEX
17:30 uur: Aandelenopties op Euronext
Aandelenopties
Als u uw long (gekochte optie) positie in opties op aandelen niet heeft gesloten en u heeft geen uitoefenopdracht gegeven, loopt uw optie in principe waardeloos af als de optie geen intrinsieke waarde heeft. Dat betekent in het geval van een gekochte call optie: als de aandelenkoers lager ligt dan de uitoefenprijs.
Wanneer uw optie waardeloos afloopt, verdwijnt deze automatisch uit uw portefeuille. U ontvangt hiervan geen rekeningafschrift.
Alleen als uw expirerende long positie in opties na sluiting van de beurs op expiratiedatum ‘in-the-money’ is, oefent uw broker deze voor u uit.
Concreet betekent dit dat uw broker bij het uitoefenen van de positie de onderliggende waarde zal kopen (bij een call) of verkopen (bij een put).
Op de eerstvolgende beursdag, dus maandag kunt u de ontstane aandelenpositie dan zelf kopen of verkopen. Als u voorbeurs uw order inlegt, wordt deze dan tegen de openingsprijs gesloten en dus bij een uitoefening van een call wordt het aandeel verkocht en bij de uitoefening van een put aandelen terugkopen.
Dit systeem werkt feilloos en dus hoeft u hiervoor geen angst te hebben. Voor veel particulieren zal het even wennen zijn, om te ervaren voor het eerst wat het betekent om een aandeel short te zitten, maar dat is in principe niet anders dan een aandeel long te zitten. U doet gewoon een tegengestelde actie en sluit daarmee de positie. Uw nieuwe positie is dan weer 0.
Vroeger toen we nog marketmaker op Euronext waren, hadden we als professional zelfs nog de mogelijkheid om zaterdagochtend nog een optie te ‘exercisen’ (uitoefen). Bepalend was dan niet alleen meer de slotkoerss van het aandeel vrijdag om 17.35, maar kon ook eventuele verandering vrijdagavond op Wallstreet nog van invloed zijn om te beslissen over wel/niet te exercisen.
ls je een optie short zat, was je afhankelijk van de tegenpartij, die at random bepaald werd. Je zat dus in de wachtkamer. Je kunt dus eigenlijk stellen dat de expiratie niet vrijdag om 17.35 was, maar om 22.00 uur. En eigenlijk pas zaterdag om 11.00 uur. Pas maandag werd het een marketmaker duidelijk hoe de expiratie was afgewikkeld.
AEX Indexopties
De indexopties lopen al om 16 uur af. Ook de wijze van afwikkeling is compleet anders dan bij aandelenopties. Deze opties kunnen immers niet in aandelen worden omgezet, want dat zou betekenen dat er 25 verschillende posities worden verkregen. Daarom worden deze opties in geld afgewikkeld, in jargon: cash gesettled.
Als de AEX expiratie koers bijvoorbeeld 363,02 is, dan betekent dat de 360 call op 3,02 expireert, oftewel per call is dat €302. Eigenlijk dus veel gemakkelijker dan met aandelenopties.
Voor a.s. vrijdag zien we dat er veel opties uitstaan in de 560 en 565 series, zowel puts als calls. Vroeger, maar dat geldt nog steeds, probeerden marketmakers de markt met expiratie te sturen naar de voor hun meest optimale expiratiekoers. Er werden dan massaal AEX mandjes gekocht of verkocht om de index te sturen.
Bijvoorbeeld een marketmaker zit de 565 call juni short en heeft dan het liefst een expiratiekoers van precies 565,00. Op deze koers loopt deze call dan net waardeloos af.
Echter de koper van deze call heeft het liefst een hogere koers. Dit gevecht zal dus slechts 1 winnaar kennen. We gaan het de komende dagen zien wie dit wint. Ook kan natuurlijk pas vrijdagochtend dit spel echt gespeeld worden, want er zijn nog genoeg prijsbepalende factoren, zoals de Fed-uitspraken tijdens de FOMC-meeting die de koersen en dus de expiratieplannen geheel kunnen omgooien. We gaan vrijdagmiddag om 16.00 uur de uitkomst zien. Een spannende dag, zeker voor de AEX index marketmakers.
